dbg盾博发现德国商业银行外汇分析师沃尔克马尔・鲍尔在一份专业报告中提出了一个值得关注的观点：倘若美国经济出现走弱态势，日元极有可能遭受冲击，而这一冲击的根源在于美国经济状况对日本经常账户可能产生的负面影响。

鲍尔深入分析指出，日本的经常账户与美国的经济发展紧密相连，其依赖程度超乎想象。回顾 2021 年至 2024 年 9 月底的 12 个月期间，日本经常账户盈余呈现出显著增加的态势，令人惊讶的是，这一增长完全得益于来自美国的初次收入增长。初次收入涵盖了职工报酬、投资收益等多个关键领域。在这期间，日本企业在美国的投资收益大幅提升，例如日本汽车企业在美国市场销量持续增长，不仅扩大了市场份额，还获取了丰厚的利润，这些利润作为投资收益，直接为日本经常账户盈余做出了贡献。同时，在美工作的日本籍员工数量增加，他们的薪资收入也成为初次收入增长的一部分。

一旦美国经济走弱，这种依赖关系将给日本经常账户带来严峻挑战。从贸易角度看，美国经济下滑会导致美国消费者购买力下降，对日本商品的进口需求随之减少。日本的电子产品、汽车等主要出口产品在美国市场的销量将受到冲击，这无疑会减少日本的出口收入。例如，美国消费者在经济不景气时，可能会推迟购买新的日本品牌汽车，转而选择更经济实惠的替代品，或者减少对高端电子产品的消费。从投资收益方面，日本企业在美国的投资项目可能因美国经济低迷而盈利能力下降，甚至出现亏损。这将导致日本从美国获得的投资收益大幅减少，进而影响经常账户盈余。

而日本经常账户状况对日元汇率有着直接且重要的影响。经常账户盈余减少甚至转为赤字，会使得日元在外汇市场上的供给相对增加，需求相对减少。在市场供求关系的作用下，日元将面临贬值压力，遭受冲击。德国商业银行外汇分析师沃尔克马尔・鲍尔的这一观点，为投资者、政策制定者以及关注全球经济格局的人士敲响了警钟，美国经济的风吹草动，极有可能在日本经济领域引发连锁反应，日元汇率的波动也将随之而来，未来需密切关注美国经济走势对日本经济及日元的影响。